2025 年下半年，Reddit 面臨的狀況可以說是平台經營的教科書案例——它正站在 AI 時代與社群商業化的十字路口。
先從 Google 說起。
9 月中，Google 停用了 &num=100 搜尋參數。這讓很多 SEO 工具不能一次抓 100 筆搜尋結果，表面看只是工具受限，但實際上影響的是一整個依賴長尾搜尋流量的生態，Reddit 也包含在內。
再加上 Google 搜尋開始大量導入 AI 回答（AI Overview），答案直接顯示在搜尋結果上方，用戶根本不需要點進 Reddit 看貼文，這對 Reddit 的導流量造成直接衝擊。
Reddit CEO Steve Huffman 雖然強調公司已經適應這些變化，但市場不買帳。
2024 第四季的日活用戶（DAUq）沒達到預期，2025 年中被投資人集體訴訟，理由是公司低估了 Google AI 搜尋對流量的負面影響，沒有充分揭露風險。
與此同時，Reddit 自己也試圖切入 AI 領域。
2024 年底和 Google 簽了六千萬美元的內容授權協議，用來訓練 AI 模型，也準備對 OpenAI 和其他業者談更高價的授權。
還推出了 Reddit Answers——一個用自家內容訓練的 AI 搜尋工具，強調回到 Reddit 本身，不依賴外部搜尋。但這些功能目前還在測試階段，無法證明能有效提高使用者活躍度。
更尷尬的是社群治理問題。
10 月初，有匿名者爆料自己同時是 Reddit 員工與熱門版 H3Snark 的版主。
這個討論區長期批評 YouTuber Ethan Klein，他正在打官司要求揭露版主身份。
Reddit 一再強調版主是志工，員工身份會有 admin 標記，但這件事仍引起輿論質疑。如果版主其實是員工，對法院來說就是利益衝突，會影響資訊披露的判斷。
加上 9 月剛上路的「多板主上限」規定——
一個人最多只能同時管理五個高流量子版。Reddit 說這樣可以讓管理視角更多元，但不少資深版主覺得這是忽視貢獻、削弱自治、甚至是防堵未來抗議的手段。
一邊是與 AI 企業談授權、推新功能；一邊是和自己的核心社群陷入信任危機。
從商業角度看，Reddit 很明顯想擺脫對單一流量來源（Google）的依賴，走向授權收入 + 廣告產品 + 內部搜尋。
但風險在於，如果授權讓使用者覺得「自己內容被拿去餵 AI」，會反過來打擊社群意願。
從平台治理來說，Reddit 一直以來靠的是幾十萬個志工版主的內容與維運。這個系統的信任感如果崩了，不只會引發離職潮，也可能讓整個社群氛圍瓦解。
這讓我想到一個很基本的問題：
Reddit 的價值，到底來自演算法？還是來自人？
當一家公司試圖變成 AI 與廣告導向的平台，同時又仰賴志工與真實討論維持內容品質，這中間的平衡就會變得非常脆弱。
未來 Reddit 能不能成功，不只是看它簽了多少授權合約、做了幾個 AI 工具，更取決於它能不能在商業與社群之間找到一條信任的路。
現在看起來，這條路還很長。